Velikost pozice vůči drawdownu

Chyba, která ukončuje většinu hodnocení

Téměř každý trader přichází s pravidlem velikosti, které zní disciplinovaně: "Riskuji 1 % na obchod." Na osobním účtu je to rozumné. Na financovaném účtu to tiše přestává znamenat to, co si myslíte, a mezera mezi oběma je místem, kde většina hodnocení umírá.

Zde je důvod. Na účtu s $100,000 je 1 % $1,000. Pokud je maximální pokles 10 %, máte prostor $10,000 — deset ztrátových obchodů, než se účet uzavře. To zní jako dostatek.

Teď to posuňte dál. Jste $6,000 v poklesu po těžkém čtrnáctidenním období. Váš zbývající prostor je $4,000. Ale stále riskujete $1,000, protože 1 % zůstatku se sotva pohnulo. Nyní riskujete čtvrtinu všeho, co máte, na každý obchod. Čtyři další ztráty a účet je pryč.

Procento se nikdy nezměnilo. Co se změnilo, je to, z čeho to bylo procento z. Vaše pravidlo rizika bylo ukotveno na čísle, které není důležité, zatímco číslo, které je důležité, se pod ním zmenšilo.

Buffer je jediné číslo, které má význam

Váš buffer je vzdálenost mezi vaším aktuálním vlastním kapitálem a úrovní, na které se účet uzavře. Ne zůstatek. Ne velikost účtu. Vzdálenost ke zdi.

Všechno v této příručce vychází z jednoho pravidla: rizikujte pevné procento bufferu, přepočítané před každou seancí.

Pokud to uděláte, aritmetika se stává samokorigující. Jak se buffer zmenšuje, velikost vaší pozice se zmenšuje s ním, což znamená, že nemůžete dosáhnout zdi prostřednictvím běžných ztrát — každá ztráta je menší než ta předchozí. Jak buffer roste, velikost roste, takže zisk se kumuluje. Převádíte pravidlo, které selhává pod tlakem, na takové, které se automaticky přizpůsobuje.

Nalezení vašeho bufferu

Máte alespoň dvě limity a buffer je vzdálenost k tomu, který je blíže.

1. Vzdálenost k dennímu limitu ztráty. Dnešní počáteční zůstatek (nebo vlastní kapitál, v závislosti na firmě) minus úroveň denního limitu.
2. Vzdálenost k maximálnímu poklesu. Aktuální vlastní kapitál minus celková úroveň porušení.

Vezměte menší. To je dnešní buffer.

Který z nich omezuje, se mění během života účtu a to lidi chytá. Na začátku nového hodnocení obvykle omezuje denní limit: máte k dispozici celý pokles, ale pouze 4 % nebo 5 % z něj pro dnešek. Hluboko v poklesu omezuje celkový limit. Na trailing účtu po silném běhu může celkový limit omezit už od prvního obchodu dne.

Konkrétní případ. Účet s $100,000, denní limit 5 %, trailing celkový limit 3 %:

• Den první. Denní prostor $5,000. Celkový prostor $3,000. Celkový limit omezuje. Buffer = $3,000.
• Po dobrém týdnu, vlastní kapitál $104,000, high-water $104,000. Úroveň porušení $100,880. Celkový prostor $3,120. Denní prostor $5,200. Stále celkový limit. Buffer = $3,120.
• Uprostřed seance po ztrátě $2,400 dnes. Denní prostor $2,800. Celkový prostor $720. Celkový limit silně omezuje. Buffer = $720.

Všimněte si, co se stalo v tom třetím řádku. Váš buffer klesl o 77 % během jediné seance. Pokud se vaše velikost pozice nesnížila s ním, nyní riskujete několikrát více, než jste zamýšleli, na dalším obchodě.

Hlavní výpočet

Tři kroky.

Krok 1 — riziková částka. Buffer × vaše procento rizika. Při 1 % z bufferu $3,000 je to $30.

Krok 2 — riziko na jednotku. Vzdálenost stop × hodnota na jednotku. Pro forex: pips × hodnota za pip na lot. Pro futures: ticks × ticková hodnota na kontrakt.

Krok 3 — velikost. Riziková částka ÷ riziko na jednotku.

Příklad forexu. Buffer $10,000, riziko 1 % = $100. Stop 25 pips na EURUSD při $10 za pip na standardní lot, takže $250 na lot. Velikost = 100 ÷ 250 = 0.40 lotu.

Příklad futures. Buffer $3,000, riziko 1 % = $30. Stop 12 ticks na MES při $1.25 za tick, takže $15 na kontrakt. Velikost = 30 ÷ 15 = 2 kontrakty.

Kalkulátor velikosti pozice to dělá oběma směry, včetně zaokrouhlování, o kterém se diskutuje níže.

Jaké procento rizika použít

To je otázka, na kterou výpočet nemůže odpovědět za vás, takže si to spočítejte na základě svých vlastních ztrátových běhů, místo abyste přijali číslo z fóra.

Při 45% míře výher — respektabilní pro většinu strategií — je pravděpodobnost osmi ztrátových běhů někde v sto obchodech vysoká. Ne nešťastné; očekávané. Dvanáct ztrátových běhů se stává během kariéry. Vaše velikost musí přežít běhy, které vaše strategie skutečně produkuje, ne běhy, které doufáte.

Co každá úroveň rizika přežije, vyjádřeno jako po sobě jdoucí ztráty před vyčerpáním bufferu:

• 0.5 % bufferu: přibližně 40 ztrát. Extrémně konzervativní; pokrok směrem k cíli je pomalý, ale přežití je téměř zajištěno.
• 1 % bufferu: přibližně 20 ztrát. Standardní volba pro financované účty, a kde většina konzistentně financovaných traderů sedí.
• 2 % bufferu: přibližně 10 ztrát. Životaschopné pro strategii s vysokou mírou výher a dobře zdokumentovaným záznamem. Jinak nepohodlné.
• 5 % bufferu: přibližně 4 ztráty. Není to strategie rizika; sázka na sekvenci.

Tyto počty jsou mírně pesimistické, protože velikost na zmenšujícím se bufferu znamená, že každá následující ztráta je menší a skutečný počet je delší. To je mechanismus, který funguje, jak má — pravidlo přesně prodlužuje vaše přežití, když to potřebujete.

Pokud jste nikdy neměřili svůj nejhorší ztrátový běh, udělejte to před výběrem procenta. Je to pětiminutové cvičení na jakékoli obchodní historii a je to jediné nejužitečnější číslo, které vyprodukujete.

Statické versus trailing mění celý tvar

Pod statickým limitem buffer roste se ziskem, takže při pevném procentu roste i velikost vaší pozice. Začněte s bufferem $10,000, riskujte $100. Získejte $5,000 a buffer je $15,000, takže riskujete $150. Účet se kumuluje.

Pod trailing limitem buffer zůstává přibližně konstantní, protože úroveň porušení roste s vaším vlastním kapitálem. Začněte s bufferem $3,000, riskujte $30. Získejte $6,000 a buffer je stále přibližně $3,000, takže stále riskujete $30. Šest tisíc dolarů zisku vám nekoupilo žádnou další kapacitu být špatně.

To má přímou behaviorální implikaci, kterou stojí za to jasně uvést: na trailing účtu nezvyšujte velikost po vítězném období. Instinkt tlačit, když se věci daří, je zde přesně špatný, protože vaše povolení se nezvětšilo. Tradeři, kteří zvyšují velikost po dobrém běhu na trailing účtu, zvyšují riziko proti pevnému bufferu, což je nejrychlejší cesta k porušení.

Úplná mechanika je v statickém vs trailing poklesu.

Zaokrouhlování, granularita a malé účty

Vzorec vrací frakční velikost. To, co můžete skutečně obchodovat, je diskrétní, a zaokrouhlování není neutrální.

Vždy zaokrouhlete dolů. Vypočítaných 0.47 lotu se stává 0.40, ne 0.50. Zaokroulování nahoru na každém obchodě tiše zvyšuje vaše riziko nad úroveň, kterou jste zvolili, a dělá to nejvíce na obchodech, kde je stop nejširší — na těch, kde nejméně chcete další velikost.

Dejte pozor na minimum. U futures je minimum jeden kontrakt. Pokud výpočet říká 0.6 kontraktů, nemůžete to obchodovat. Vzít jeden kontrakt znamená riskovat o 67 % více, než bylo zamýšleno. Na malém futures účtu toto omezení, ne vaše strategie, určuje vaše efektivní riziko.

Vypočítejte to před zakoupením účtu. Vezměte nejmenší obchodovatelnou velikost, vynásobte ji svou typickou vzdáleností stop a zkontrolujte výsledek vůči 1 % vašeho očekávaného počátečního bufferu. Pokud jeden kontrakt riskuje více než 1 % bufferu, účet je příliš malý pro tento instrument — použijte mikro, pokud jsou k dispozici, nebo zvětšete účet. Viz přeskočení na malý účet.

Forexoví tradeři to mají snazší: mikro loty poskytují jemnou granularitu, takže zaokroulování stojí málo.

Práce zpět od cíle zisku

Velikost vám říká, co je přežitelné. Neříká vám, zda je cíl dosažitelný při této velikosti, a to jsou různé otázky, na které musí být obě odpovězeny, než koupíte.

Očekávaná hodnota na obchod, jako násobek rizika:

E = (míra výher × poměr odměny k riziku) − (1 − míra výher)

Strategie, která vyhrává 45 % při 1.8R, má E = (0.45 × 1.8) − 0.55 = 0.26R. Abychom dosáhli 10 % účtu při 1 % riziku na obchod, potřebujete 10 ÷ 0.26 ≈ 38 vítězných ekvivalentů čistého pokroku, což v praxi znamená někde kolem sta obchodů.

Pak zkontrolujte druhou stranu. Při 1% riziku znamená série osmi ztrát ztrátu 8% z rezervy — přežitelná. Při 3% riziku to znamená 24% — přežitelná, ale bolestivá. Při 5% to znamená 40%, a druhá série ve stejném hodnocení to ukončuje.

Teď ta důležitá část: někdy neexistuje procento, které by vyhovovalo oběma. Cíl 10% proti 4% intradennímu trailing drawdownu je pro většinu strategií téměř nemožný, protože velikost potřebná k dosažení cíle v rozumném čase je velikost, která překročí normální ztrátovou sérii. Když matematika říká tohle, odpovědí je jiná firma, ne více disciplíny. Viz riziko na obchod pro cíl 10%.

Rutina sezení

Pět kroků, devadesát sekund, před vaším prvním obchodem dne:

1. Poznamenejte si aktuální kapitál.
2. Vypočítejte denní limit a celkovou úroveň překročení. Na trailing účtu použijte aktuální high-water mark, ne počáteční zůstatek.
3. Rezerva = menší vzdálenost.
4. Riziková částka = rezerva × vaše procento.
5. Obě čísla si zapište tam, kde je můžete vidět při obchodování.

Ten poslední krok je důležitější, než vypadá. Mód selhání není špatný výpočet; je to správný výpočet a pak, po třech ztrátách v špatném sezení, velikost podle včerejšího čísla, protože jste neměli dnešní před sebou.

Přečtěte si znovu uprostřed sezení, pokud utrpíte významnou ztrátu. Rezerva, která se během dne zmenší na polovinu, znamená, že vaše velikost by se také měla okamžitě zmenšit na polovinu, ne až zítra.

Když číslo začne být nepříjemně malé

V určitém okamžiku výpočet vrátí velikost, která se zdá být bezvýznamná — 0.02 lotu, nebo jeden mikro kontrakt. Instinkt je to přepsat, protože obchod "nestojí za to" v této velikosti.

Tento instinkt je mechanismus, který selhává v přesně té chvíli, kdy je nejvíce potřebný. Malá vypočítaná velikost je aritmetika, která vám říká něco pravdivého: účet je téměř pryč, a správná reakce je chránit to, co zbývá, ne brát větší pozici, aby se úsilí zdálo smysluplné.

Dvě legitimní reakce. Vezměte malou velikost, protože malá výhra obnovuje rezervu a větší velikosti následují automaticky. Nebo přestaňte na den a vraťte se s čerstvým denním povolením. Obě jsou v pořádku. Zvětšování není.

Pokud se opakovaně ocitáte s malou rezervou, problém je výše — buď je procento rizika příliš vysoké pro ztrátové série vaší strategie, nebo struktura firmy nevyhovuje vaší kapitálové cestě.

Protokol ztrátového dne

Velikost založená na rezervě již automaticky snižuje expozici, ale jedna explicitní pravidlo stojí za to přidat navíc: po dvou po sobě jdoucích ztrátových dnech snižte procento rizika na polovinu, dokud nebude zelený den.

To není pověra o sériích. Je to zajištění proti možnosti, že se něco změnilo — tržní podmínky nebo vaše vlastní provedení — které vaše velikost na obchod nemůže detekovat. Snížení vás stojí velmi málo, pokud není nic špatně, a zachrání účet, pokud něco je. Napište to do svého obchodního plánu dříve, než to budete potřebovat, protože rozhodování o tom během drawdownu je rozhodování za přesně těch podmínek, které produkují špatná rozhodnutí.

Dva režimy selhání, které je třeba pojmenovat

Zvětšení velikosti pro zotavení. Po ztrátové sekvenci je rezerva malá a požadovaná velikost je malá, což znamená, že zotavení je pomalé. Pokušení je zdvojnásobit. To je nejběžnější příčina uzavřeného financovaného účtu, a velikost založená na rezervě existuje specificky, aby to učinila viditelným: pokud berete pozici větší než výpočet, víte to.

Přenášení včerejší velikosti dopředu. Méně dramatické a téměř stejně nákladné. Vaše rezerva se přes noc změnila — prostřednictvím aktualizace trailing úrovně, poplatku za swap nebo resetování denního limitu z nového zůstatku — a velikost, kterou jste použili včera, již neodpovídá vašemu zamýšlenému riziku. Přečtení znovu trvá devadesát sekund.

Financované účty si zaslouží menší velikost než hodnocení

To je proti intuici a většina obchodníků dělá opak.

Překročení během hodnocení stojí poplatek. Překročení na financovaném účtu stojí účet, všechny nevybrané zisky a jakýkoli nahromaděný progres v měřítku — což je pro obchodníka po šesti měsících zdaleka největší z těchto tří.

Důsledky jsou asymetrické, takže riziko by mělo být také. Rozumný vzor je snížit procento rizika o třetinu při přechodu z hodnocení na financovaný, a zvýšit ho až po prvním vyplacení a po tom, co účet přežil ztrátový týden neporušený. Viz ztráta financovaného účtu za to, co je skutečně v sázce.

Příklad: tři dny na trailing účtu

Účet futures ve výši 50 000 USD, 2 000 USD trailing drawdown z kapitálového maxima, cíl 3 000 USD. Obchodník riskuje fixních 10% z aktuální rezervy na obchod — smyslem příkladu je, co to číslo dělá samo o sobě.

Podívejte se na druhý den. Obchodník je na dni v plusu 200 USD a jejich rizikový rozpočet klesl o třetinu, protože drawdown následoval intradenní maximum, které existovalo deset minut a pak se uzamklo. Nic se nepokazilo; normální vrácení na běžném vítězném dni stálo 35% kapacity účtu.

To je důvod, proč rezerva, ne zůstatek, je číslo, ze kterého se obchoduje, a proč musí být znovu vypočítána vůči maximu, nikoli včerejšímu uzavření. Obchodník, který by se řídil zůstatkem 50 200 USD, by stále riskoval 200 USD na obchod na účtu, který nyní může absorbovat pouze devět z nich.

Převod rizika na jednotky: pips, tiky a kontrakty

Aritmetika rezervy vám dává dolarovou částku. Převod na pozici vyžaduje ještě jeden krok, a ten krok se liší podle trhu.

Forex. Velikost pozice v lotech se rovná riziku v dolarech dělenému (stop v pipech × hodnota pipu na lot). Při riziku 130 USD s 20-pipovým stopem na EURUSD, kde je standardní lot 10 USD za pip: 130 ÷ (20 × 10) = 0.65 lotu.

Futures. Kontrakty se rovnají riziku v dolarech dělenému (stop v tikách × hodnota tik). Při riziku 130 USD s 12-tikovým stopem na MES, kde je tik 1,25 USD: 130 ÷ (12 × 1,25) = 8,6, tedy osm kontraktů. Na ES, kde je tik 12,50 USD, stejný výpočet dává 0,86 — pod jeden kontrakt, což znamená, že obchod nelze vzít na této úrovni rizika.

Indexy a CFD. Kontrakty se rovnají riziku dělenému (stop v bodech × hodnota za bod), s přidaným krokem zkontrolovat, zda je citovaná hodnota za bod ve vaší měně účtu.

Dvě důsledky, které stojí za to internalizovat. Granularita instrumentu stanoví podlahu pro riziko, které můžete vzít, takže u malých účtů je volba instrumentu rozhodnutím o riziku, nikoli preferencí. A stop, který je příliš těsný na přežití normálního šumu, nesnižuje riziko — převádí riziko na frekvenci, kterou drawdown počítá stejně.

Korelace: pozice, kterou jste zdvojnásobili, aniž byste si toho všimli

Správné určení velikosti každého obchodu a poté provedení tří z nich najednou je nejběžnějším způsobem, jak disciplinovaný obchodník překročí denní limit.

EURUSD a GBPUSD long jsou v podstatě stejný obchod. Long NQ a long ES je jedna pozice se dvěma lístky. Short USDJPY a long zlato se chovaly jako jeden rizikový faktor po dlouhou dobu. V každém případě má účet tři pozice a jednu expozici, a jeden nepříznivý pohyb vezme tři stopky najednou.

Pracovní pravidlo je určovat velikost podle rizikové jednotky spíše než podle obchodu: rozhodněte, co jedna jednotka stojí, a rozdělte ji mezi korelované pozice, místo abyste ji opakovali. Dva korelované obchody o poloviční velikosti jsou jedna jednotka; dva korelované obchody o plné velikosti jsou dvě jednotky s jedním plánem. Pokud chcete tvrdé číslo, považujte cokoliv nad přibližně 0,7 korelaci za stejný instrument pro účely určení velikosti a občas to zkontrolujte, místo abyste předpokládali — korelace se mění a mění se nejvíce přesně za podmínek, které produkují velké dny.

To má větší význam při prop drawdown než na osobním účtu, protože denní limit ztráty měří agregát, a agregát je to, co inflatuje korelaci.

Riziko, které váš stop nepokrývá

Velikost pozice předpokládá, že stop se naplní tam, kde jste ho umístili. Tři situace, kdy se tak nestane, a všechny tři jsou události drawdownu, nikoli obchodní události.

Slippage na zprávách. Stop na rychlém trhu se naplní tam, kde existuje likvidita, ne tam, kde jste požádali. Při riziku $130 s 12-tickovým stopem je pětitickový slip 40% překročení vaší plánované ztráty.

Mezery o víkendu a během sezení. Pozice držená přes mezeru nemá v tomto intervalu žádný stop; naplnění je otevření. To je celý argument pro pravidla pro noční a víkendové držení, která obchodníci nesnášejí — firma spravuje stejné riziko, jaké máte vy.

Limity měřené na základě vlastního kapitálu s otevřenými pozicemi. Kde je denní limit nebo drawdown měřen na základě vlastního kapitálu, nerealizovaný výkyv vás poruší dříve, než bude stop vůbec dotčen. Váš efektivní stop je vždy menší z vašeho stopu a vašeho zbývajícího bufferu.

Úprava není složitá: nastavte velikost tak, aby stop, který překročí o 50%, stále nechal účet obchodovat, a považujte jakoukoli pozici drženou přes naplánovanou událost nebo uzavření sezení za nákladující dvojnásobek její nominální ztráty. To je malá daň na menšině obchodů, placená za odstranění scénáře, kdy jedno naplnění ukončí účet.

Jednostránkový list velikosti

Vše výše, v pořadí, jak byste to skutečně provedli, před prvním obchodem sezení:

1. Vrcholový vlastní kapitál. Přečtěte si to, nezapomínejte na to.
2. Úroveň selhání. Vrchol minus trailing amount, nebo pevná statická úroveň.
3. Buffer. Aktuální vlastní kapitál minus úroveň selhání. To je váš účet na dnes.
4. Denní strop. Menší z denního limitu firmy a vašeho vlastního — a používejte svůj vlastní.
5. Riziko na obchod. Buffer děleno ztrátovou sérií, kterou musíte přežít, zaokrouhleno na osm.
6. Jednotky. Převést na loty nebo kontrakty se stopem, který skutečně použijete, a poté zaokrouhlit dolů.
7. Kontrola korelace. Pokud nový obchod duplikuje otevřený, rozdělte jednotku místo přidání jedné.
8. Stop dne když je denní strop dosažen, v plné výši, bez obchodů na zotavení.

Trvá to devadesát sekund a je to rozdíl mezi obchodním plánem a nadějí. Hodnocení není testování, zda můžete najít dobré obchody; testuje to, zda můžete pokračovat v jejich uzavírání dostatečně dlouho, aby se dobré obchody dostavily, a krok tři je to, co kupuje ten čas.

Co dělat dál

Vezměte si posledních dvě stě obchodů. Najděte svou nejhorší ztrátovou sérii a svůj průměrný nepříznivý výkyv. Zvolte procento rizika, které tuto sérii přežije s rezervou. Poté zkontrolujte, pomocí výše uvedeného vzorce očekávání, zda je cíl dosažitelný při tomto procentu — a pokud není, zvolte jinou firmu místo jiného procenta.

Poté si přečtěte denní limity ztrát a časy resetování, protože denní limit je to, co bude nejdříve omezovat, a deník během hodnocení, protože zaznamenávání vašeho bufferu při vstupu je to, co mění neúspěšné hodnocení na diagnózu místo záhady.