Dimensionnement de position contre un drawdown

L'erreur qui met fin à la plupart des évaluations

Presque chaque trader arrive avec une règle de taille qui semble disciplinée : "Je risque 1 % par trade." Sur un compte personnel, c'est solide. Sur un compte financé, cela cesse discrètement de signifier ce que vous pensez qu'il signifie, et l'écart entre les deux est là où la plupart des évaluations échouent.

Voici pourquoi. Sur un compte de 100 000 $, 1 % représente 1 000 $. Si la perte maximale est de 10 %, vous avez 10 000 $ de marge — dix trades perdants avant que le compte ne se ferme. Cela semble suffisant.

Maintenant, projetons cela. Vous êtes à 6 000 $ de la perte après une quinzaine difficile. Votre marge restante est de 4 000 $. Mais vous risquez toujours 1 000 $, car 1 % du solde a à peine bougé. Vous risquez maintenant un quart de tout ce qu'il vous reste sur chaque trade. Quatre autres pertes et le compte est perdu.

Le pourcentage n'a jamais changé. Ce qui a changé, c'est ce dont il était un pourcentage de. Votre règle de risque était ancrée à un chiffre qui n'a pas d'importance, tandis que le chiffre qui compte a diminué en dessous.

Le buffer est le seul chiffre qui compte

Votre buffer est la distance entre votre capital actuel et le niveau auquel le compte se ferme. Pas le solde. Pas la taille du compte. La distance jusqu'au mur.

Tout dans ce guide découle d'une règle : risquez un pourcentage fixe du buffer, recalculé avant chaque session.

Faites cela et l'arithmétique devient auto-correctrice. À mesure que le buffer diminue, votre taille de position diminue avec lui, ce qui signifie que vous ne pouvez pas atteindre le mur par des pertes ordinaires — chaque perte est plus petite que la précédente. À mesure que le buffer augmente, la taille augmente, donc le profit s'accumule. Vous avez transformé une règle qui échoue sous pression en une qui s'adapte automatiquement.

Trouver votre buffer

Vous avez au moins deux limites, et le buffer est la distance jusqu'à celle qui est la plus proche.

1. Distance à la limite de perte quotidienne. Le solde de départ d'aujourd'hui (ou le capital, selon la société) moins le niveau de limite quotidienne.
2. Distance à la perte maximale. Capital actuel moins le niveau de dépassement total.

Prenez le plus petit. C'est le buffer d'aujourd'hui.

La limite qui s'applique change au cours de la vie d'un compte, et cela prend les gens au dépourvu. Au début d'une nouvelle évaluation, la limite quotidienne s'applique généralement : vous avez toute la perte disponible mais seulement 4 % ou 5 % de celle-ci pour aujourd'hui. En pleine perte, la limite totale s'applique à la place. Sur un compte à suivi après une bonne série, la limite totale peut s'appliquer dès le premier trade de la journée.

Un cas concret. Un compte de 100 000 $, limite quotidienne de 5 %, limite totale de 3 % :

• Jour un. Marge quotidienne 5 000 $. Marge totale 3 000 $. La limite totale s'applique. Buffer = 3 000 $.
• Après une bonne semaine, capital 104 000 $, point haut 104 000 $. Niveau de dépassement 100 880 $. Marge totale 3 120 $. Marge quotidienne 5 200 $. Toujours la limite totale. Buffer = 3 120 $.
• En milieu de session après avoir perdu 2 400 $ aujourd'hui. Marge quotidienne 2 800 $. Marge totale 720 $. La limite totale s'applique fortement. Buffer = 720 $.

Notez ce qui s'est passé dans cette troisième ligne. Votre buffer a chuté de 77 % pendant une seule session. Si votre taille de position n'a pas diminué avec elle, vous risquez maintenant plusieurs fois votre pourcentage prévu sur le prochain trade.

Le calcul de base

Trois étapes.

Étape 1 — montant de risque. Buffer × votre pourcentage de risque. À 1 % d'un buffer de 3 000 $, cela fait 30 $.

Étape 2 — risque par unité. Distance d'arrêt × valeur par unité. Pour le forex : pips × valeur par pip par lot. Pour les futures : ticks × valeur par tick par contrat.

Étape 3 — taille. Montant de risque ÷ risque par unité.

Exemple forex. Buffer 10 000 $, risque 1 % = 100 $. Stop 25 pips sur EURUSD à 10 $ par pip par lot standard, donc 250 $ par lot. Taille = 100 ÷ 250 = 0,40 lots.

Exemple futures. Buffer 3 000 $, risque 1 % = 30 $. Stop 12 ticks sur MES à 1,25 $ par tick, donc 15 $ par contrat. Taille = 30 ÷ 15 = 2 contrats.

Le calculateur de taille de position fait cela dans les deux sens, y compris le ronding discuté ci-dessous.

Quel pourcentage de risque utiliser

C'est la question à laquelle le calcul ne peut pas répondre pour vous, alors déterminez-le à partir de vos propres séries de pertes plutôt que d'adopter un chiffre d'un forum.

Avec un taux de réussite de 45 % — respectable pour la plupart des stratégies — la probabilité d'une série de huit pertes quelque part dans une centaine de trades est élevée. Pas de malchance ; attendu. Des séries de douze pertes se produisent au cours d'une carrière. Votre taille doit survivre aux séries que votre stratégie produit réellement, pas aux séries que vous espérez.

Ce que chaque niveau de risque survit, exprimé en pertes consécutives avant que le buffer ne soit épuisé :

• 0,5 % du buffer : environ 40 pertes. Extrêmement conservateur ; le progrès vers un objectif est lent mais la survie est presque assurée.
• 1 % du buffer : environ 20 pertes. Le choix standard pour les comptes financés, et là où la plupart des traders financés de manière cohérente se trouvent.
• 2 % du buffer : environ 10 pertes. Viable pour une stratégie à taux de réussite élevé avec un historique bien documenté. Inconfortable autrement.
• 5 % du buffer : environ 4 pertes. Pas une stratégie de risque ; un pari sur la séquence.

Ces comptes sont légèrement pessimistes, car la taille basée sur un buffer en diminution signifie que chaque perte successive est plus petite et que le véritable compte est plus long. C'est le mécanisme qui fonctionne comme prévu — la règle étend votre survie précisément quand vous en avez besoin.

Si vous n'avez jamais mesuré votre pire série de pertes, faites-le avant de choisir un pourcentage. C'est un exercice de cinq minutes sur n'importe quel historique de trading et c'est le chiffre le plus utile que vous produirez.

Statique contre suivi change toute la forme

Avec une limite statique, le buffer augmente avec le profit, donc à un pourcentage fixe, votre taille de position augmente également. Commencez avec un buffer de 10 000 $ risquant 100 $. Gagnez 5 000 $ et le buffer est de 15 000 $, donc vous risquez 150 $. Le compte s'accumule.

Avec une limite de suivi, le buffer reste à peu près constant, car le niveau de dépassement augmente avec votre point haut de capital. Commencez avec un buffer de 3 000 $ risquant 30 $. Gagnez 6 000 $ et le buffer est toujours d'environ 3 000 $, donc vous risquez toujours 30 $. Six mille dollars de profit ne vous ont acheté aucune capacité supplémentaire à vous tromper.

Cela a une implication comportementale directe qui mérite d'être énoncée clairement : sur un compte à suivi, n'augmentez pas la taille après une période gagnante. L'instinct de pousser quand les choses vont bien est exactement faux ici, car votre allocation n'a pas augmenté. Les traders qui augmentent leur taille après une bonne série sur un compte à suivi augmentent le risque contre un buffer fixe, ce qui est le chemin le plus rapide vers un dépassement.

Les mécanismes complets sont dans la perte statique contre la perte à suivi.

Rounding, granularité et petits comptes

La formule renvoie une taille fractionnaire. Ce que vous pouvez réellement trader est discret, et le rounding n'est pas neutre.

Toujours arrondir vers le bas. Un calcul de 0,47 lots devient 0,40, pas 0,50. Arrondir vers le haut sur chaque trade augmente discrètement votre risque au-dessus du niveau que vous avez choisi, et cela le fait le plus sur les trades où l'arrêt est le plus large — ceux où vous ne voulez pas de taille supplémentaire.

Surveillez le minimum. Sur les futures, le minimum est un contrat. Si le calcul indique 0,6 contrats, vous ne pouvez pas le trader. Prendre un contrat signifie risquer 67 % de plus que prévu. Sur un petit compte de futures, cette contrainte, pas votre stratégie, détermine votre risque effectif.

Calculez-le avant d'acheter un compte. Prenez la plus petite taille négociable, multipliez par votre distance d'arrêt typique, et vérifiez le résultat par rapport à 1 % de votre buffer de départ prévu. Si un contrat risque plus de 1 % du buffer, le compte est trop petit pour cet instrument — utilisez des micros si disponibles, ou augmentez la taille du compte. Voir passer sur un petit compte.

Les traders forex ont plus de facilité : les micro lots offrent une bonne granularité, donc le rounding coûte peu.

Travailler à rebours à partir de l'objectif de profit

La taille vous indique ce qui est survivable. Cela ne vous dit pas si l'objectif est atteignable à cette taille, et ce sont des questions différentes qui doivent toutes deux être répondues avant d'acheter.

Espérance par trade, en multiple de risque :

E = (taux de réussite × récompense-risque) − (1 − taux de réussite)

Une stratégie gagnant 45 % à 1,8R a E = (0,45 × 1,8) − 0,55 = 0,26R. Pour faire 10 % du compte à 1 % de risque par trade, vous avez besoin de 10 ÷ 0,26 ≈ 38 équivalents gagnants de progrès net, ce qui signifie en pratique environ une centaine de trades pris.

Ensuite, vérifiez l'autre côté. Avec un risque de 1 %, une série de huit pertes coûte 8 % de la réserve — survivable. Avec un risque de 3 %, cela coûte 24 % — survivable mais douloureux. À 5 %, cela coûte 40 %, et une deuxième série dans la même évaluation met fin à l'évaluation.

Maintenant, la partie importante : parfois, il n'y a pas de pourcentage qui satisfait les deux. Un objectif de 10 % contre un tirage intrajournalier de 4 % est presque impossible pour la plupart des stratégies, car la taille nécessaire pour atteindre l'objectif dans un délai raisonnable est la taille qui dépasse lors d'une série de pertes normale. Quand les mathématiques disent cela, la réponse est une autre entreprise, pas plus de discipline. Voir risque par trade pour un objectif de 10 %.

La routine de session

Cinq étapes, quatre-vingt-dix secondes, avant votre premier trade de la journée :

1. Notez l'équité actuelle.
2. Calculez le niveau de limite quotidienne et le niveau total de dépassement. Sur un compte à tirage, utilisez le point le plus élevé actuel, pas le solde de départ.
3. Réserve = la plus petite distance.
4. Montant de risque = réserve × votre pourcentage.
5. Notez les deux chiffres où vous pouvez les voir pendant que vous tradez.

Cette dernière étape compte plus qu'il n'y paraît. Le mode d'échec n'est pas de mal calculer ; c'est de calculer correctement et ensuite, trois pertes dans une mauvaise session, de se baser sur le chiffre d'hier parce que vous n'aviez pas celui d'aujourd'hui devant vous.

Recalculez en milieu de session si vous subissez une perte significative. Une réserve qui se divise par deux pendant la journée signifie que votre taille doit également être réduite de moitié, immédiatement, pas demain.

Quand le chiffre devient inconfortablement petit

À un moment donné, le calcul renvoie une taille qui semble inutile — 0,02 lots, ou un seul contrat micro. L'instinct est de l'ignorer, car le trade "ne vaut pas la peine d'être pris" à cette taille.

Cet instinct est le mécanisme qui échoue au moment exact où il est le plus nécessaire. Une petite taille calculée est l'arithmétique qui vous dit quelque chose de vrai : le compte est presque épuisé, et la bonne réponse est de protéger ce qui reste, pas de prendre une position plus grande pour que l'effort semble en valoir la peine.

Deux réponses légitimes. Prenez la petite taille, car une petite victoire reconstruit la réserve et des tailles plus grandes suivent automatiquement. Ou arrêtez pour la journée et revenez avec une nouvelle allocation quotidienne. Les deux sont acceptables. Augmenter la taille ne l'est pas.

Si vous vous retrouvez régulièrement avec une petite réserve, le problème est en amont — soit le pourcentage de risque est trop élevé pour les séries de pertes de votre stratégie, soit la structure de l'entreprise ne convient pas à votre chemin d'équité.

Le protocole des jours de perte

La taille basée sur la réserve réduit déjà l'exposition automatiquement, mais une règle explicite vaut la peine d'être ajoutée : après deux jours consécutifs de pertes, réduisez de moitié le pourcentage de risque jusqu'à un jour positif.

Ce n'est pas une superstition sur les séries. C'est une couverture contre la possibilité que quelque chose ait changé — les conditions du marché, ou votre propre exécution — que votre taille par trade ne peut pas détecter. Réduire de moitié vous coûte très peu si rien ne va mal et sauve un compte si quelque chose ne va pas. Écrivez-le dans votre plan de trading avant d'en avoir besoin, car décider cela pendant un tirage est décider cela dans exactement les conditions qui produisent de mauvaises décisions.

Deux modes d'échec à nommer

Agrandir pour récupérer. Après une séquence de pertes, la réserve est petite et la taille requise est petite, ce qui signifie que la récupération est lente. La tentation est de doubler. C'est la cause la plus courante d'un compte financé fermé, et la taille basée sur la réserve existe spécifiquement pour le rendre visible : si vous prenez une position plus grande que le calcul, vous le savez.

Reporter la taille d'hier. Moins dramatique et presque aussi coûteux. Votre réserve a changé du jour au lendemain — à cause d'une mise à jour du niveau de tirage, d'un frais swap, ou de la limite quotidienne se réinitialisant à partir d'un nouveau solde — et la taille que vous avez utilisée hier ne correspond plus à votre risque prévu. Recalculer prend quatre-vingt-dix secondes.

Les comptes financés méritent une taille plus petite que les évaluations

C'est contre-intuitif et la plupart des traders font le contraire.

Un dépassement pendant une évaluation coûte des frais. Un dépassement sur un compte financé coûte le compte, tous les bénéfices non retirés, et tout progrès d'échelonnement accumulé — ce qui pour un trader six mois dans est de loin le plus important des trois.

Les conséquences sont asymétriques, donc le risque devrait l'être aussi. Un modèle sensé est de réduire le pourcentage de risque d'un tiers lors du passage de l'évaluation au financé, et de l'augmenter seulement après que le premier paiement a été effectué et que le compte a survécu à une semaine de pertes intacte. Voir perdre un compte financé pour ce qui est réellement en jeu.

Exemple concret : trois jours sur un compte à tirage

Un compte à terme de 50 000 $, 2 000 $ de tirage à partir du pic d'équité, objectif de 3 000 $. Le trader risque un fixe de 10 % de la réserve actuelle par trade — le but de l'exemple est ce que ce chiffre fait par lui-même.

Regardez le jour deux. Le trader est en hausse de 200 $ pour la journée et son budget de risque a chuté d'un tiers, car le tirage a suivi un pic intrajournalier qui a existé pendant dix minutes puis a été verrouillé. Rien ne s'est mal passé ; un retour normal sur une journée gagnante ordinaire a coûté 35 % de la capacité du compte.

C'est pourquoi la réserve, et non le solde, est le chiffre à partir duquel trader, et pourquoi elle doit être recalculée par rapport au pic plutôt qu'à la clôture d'hier. Un trader se basant sur le solde de 50 200 $ risquerait toujours 200 $ par trade sur un compte qui ne peut maintenant absorber que neuf d'entre eux.

Transformer le risque en unités : pips, ticks et contrats

Les calculs de réserve vous donnent un chiffre en dollars. Le convertir en position nécessite une étape supplémentaire, et l'étape diffère selon le marché.

Forex. La taille de la position en lots égale le risque en dollars divisé par (stop en pips × valeur du pip par lot). À 130 $ de risque avec un stop de 20 pips sur EURUSD, où un lot standard est de 10 $ par pip : 130 ÷ (20 × 10) = 0,65 lots.

Futures. Les contrats égalent le risque en dollars divisé par (stop en ticks × valeur du tick). À 130 $ de risque avec un stop de 12 ticks sur MES, où un tick est de 1,25 $ : 130 ÷ (12 × 1,25) = 8,6, donc huit contrats. Sur ES, où un tick est de 12,50 $, le même calcul donne 0,86 — moins d'un contrat, ce qui signifie que le trade ne peut pas être pris à ce niveau de risque.

Indices et CFDs. Les contrats égalent le risque divisé par (stop en points × valeur par point), avec l'étape supplémentaire de vérifier si la valeur citée par point est dans la devise de votre compte.

Deux implications à intérioriser. La granularité de l'instrument fixe un plancher sur le risque que vous pouvez prendre, donc sur de petits comptes, le choix de l'instrument est une décision de risque, pas une préférence. Et un stop qui est trop serré pour survivre au bruit normal ne réduit pas le risque — il convertit le risque en fréquence, ce que le tirage compte tout autant.

Corrélation : la position que vous avez doublée sans le remarquer

Dimensionner chaque trade correctement et ensuite en prendre trois à la fois est le moyen le plus courant pour un trader discipliné de dépasser une limite quotidienne.

Long EURUSD et long GBPUSD sont substantiellement le même trade. Long NQ et long ES est une position avec deux tickets. Short USDJPY et long or ont agi comme un seul facteur de risque pendant de longues périodes. Dans chaque cas, le compte a trois positions et une exposition, et un seul mouvement défavorable prend trois stops à la fois.

La règle applicable est de dimensionner par unité de risque plutôt que par trade : décidez de la valeur d'une unité, et divisez-la entre des positions corrélées plutôt que de la répéter. Deux trades corrélés à moitié taille chacun équivalent à une unité ; deux trades corrélés à taille pleine équivalent à deux unités portant un seul plan. Si vous voulez un chiffre précis, considérez tout ce qui est au-dessus d'une corrélation d'environ 0,7 comme le même instrument à des fins de dimensionnement et vérifiez-le occasionnellement plutôt que de supposer — les corrélations évoluent, et elles évoluent le plus dans exactement les conditions qui produisent de grandes journées.

Cela compte plus sous un drawdown de prop qu'un compte personnel, car la limite de perte quotidienne mesure l'agrégat, et l'agrégat est ce que la corrélation gonfle.

Le risque que votre stop ne couvre pas

La taille de la position suppose que le stop se déclenche là où vous l'avez placé. Trois situations où ce n'est pas le cas, et les trois sont des événements de drawdown plutôt que des événements de trading.

Slippage sur les nouvelles. Un stop dans un marché rapide se déclenche là où la liquidité existe, pas là où vous l'avez demandé. Sur un risque de 130 $ avec un stop de 12 ticks, un glissement de cinq ticks est un dépassement de 40 % de votre perte prévue.

Gaps de week-end et de session. Une position maintenue au-dessus d'un gap n'a pas de stop du tout pendant l'intervalle ; le déclenchement est l'ouverture. C'est tout l'argument pour les règles de nuit et de week-end que les traders détestent — la société gère la même exposition que vous.

Limites mesurées en capital avec des positions ouvertes. Lorsque la limite quotidienne ou le drawdown est mesuré sur le capital, une excursion non réalisée vous pénalise avant que le stop ne soit jamais touché. Votre stop effectif est le plus petit entre votre stop et votre tampon restant, toujours.

L'ajustement n'est pas compliqué : dimensionnez de sorte qu'un stop dépassant de 50 % laisse toujours le compte trader, et considérez toute position maintenue à travers un événement programmé ou une clôture de session comme coûtant le double de son risque nominal. C'est une petite taxe sur une minorité de trades, payée pour éliminer le scénario où un déclenchement met fin à un compte.

La feuille de dimensionnement d'une page

Tout ce qui précède, dans l'ordre où vous le feriez réellement, avant le premier trade d'une session :

1. Capital de pointe. Lisez-le, ne le mémorisez pas.
2. Niveau d'échec. Pic moins le montant de suivi, ou le niveau statique fixe.
3. Tampon. Capital actuel moins le niveau d'échec. C'est votre compte pour aujourd'hui.
4. Plafond quotidien. Le plus petit entre la limite quotidienne de la société et la vôtre — et utilisez la vôtre.
5. Risque par trade. Tampon divisé par la série de pertes que vous devez survivre, arrondi à huit.
6. Unités. Convertir en lots ou contrats avec le stop que vous allez réellement utiliser, puis arrondir vers le bas.
7. Vérification de corrélation. Si le nouveau trade duplique un ouvert, divisez l'unité plutôt que d'en ajouter une.
8. Arrêtez la journée lorsque le plafond quotidien est atteint, en entier, sans trade de récupération.

Cela prend quatre-vingt-dix secondes et c'est la différence entre un plan de trading et un espoir. L'évaluation ne teste pas si vous pouvez trouver de bons trades ; elle teste si vous pouvez continuer à les prendre suffisamment longtemps pour que les bons arrivent, et l'étape trois est ce qui achète ce temps.

Que faire ensuite

Prenez vos deux cents derniers trades. Trouvez votre pire série de pertes et votre excursion défavorable moyenne. Choisissez un pourcentage de risque qui survive à cette série avec une marge de manœuvre. Ensuite, vérifiez, en utilisant la formule d'attente ci-dessus, si l'objectif est atteignable à ce pourcentage — et si ce n'est pas le cas, choisissez une autre société plutôt qu'un autre pourcentage.

Ensuite, lisez les limites de perte quotidiennes et les temps de réinitialisation, car la limite quotidienne est ce qui va d'abord lier, et le journal pendant une évaluation, car enregistrer votre tampon à l'entrée est ce qui transforme une évaluation échouée en un diagnostic plutôt qu'un mystère.