Staticzny vs trailing drawdown

Dlaczego to jest pierwsza rzecz do sprawdzenia

Jeśli porównujesz firmy prop w tylko jednym zakresie, niech to będzie ten. Nie podział zysku, nie cena, nie rozmiar konta. Struktura drawdownu określa, ile masz miejsca na pomyłki, jak to miejsce zmienia się w miarę handlu i czy normalna seria strat kończy Twoje konto, czy po prostu jest złym tygodniem.

Powód, dla którego to pomija się, polega na tym, że każda firma wyraża to jako pojedynczy procent, co zachęca do traktowania tego jako porównywalnego. Tak nie jest. "10% maksymalnego drawdownu" w jednej firmie może być mniej więcej trzy razy bardziej wybaczające niż "10% maksymalnego drawdownu" w innej, w zależności od dwóch rzeczy, których nagłówek nie mówi: od czego mierzony jest limit od i na czym jest mierzony na.

Ten przewodnik obejmuje obie te kwestie, z obliczonymi danymi, i kończy się konkretnymi pytaniami, które należy zadać firmie, zanim zapłacisz jej cokolwiek.

Dwie osie

Każda zasada drawdownu znajduje się gdzieś na dwóch niezależnych osiach.

Oś pierwsza: od czego mierzony jest limit? Limit statyczny jest zakotwiczony do Twojego początkowego balansu i nigdy się nie zmienia. Limit trailing jest zakotwiczony do Twojego najwyższego punktu i podąża za nim w górę.

Oś druga: na czym jest mierzony? Limit oparty na saldzie patrzy tylko na zamknięte transakcje. Limit oparty na kapitale uwzględnia otwarte zyski i straty.

Przechodząc przez te osie, otrzymujemy cztery praktyczne kombinacje, a firmy rzadko oznaczają, którą z nich sprzedają. Reszta tego przewodnika przechodzi przez każdą z nich.

Struktura pierwsza: statyczny drawdown

Limit jest obliczany raz, od Twojego początkowego balansu, i nigdy nie jest przeliczany.

Na koncie o wartości 100 000 USD z 10% statycznym limitem, konto zamyka się na 90 000 USD. To prawda w dniu pierwszym, i nadal jest prawdą po tym, jak zwiększysz konto do 130 000 USD. Poziom naruszenia pozostaje na 90 000 USD na stałe.

Konsekwencją jest to, że każdy dolar zysku, który zyskujesz, poszerza różnicę między Twoim kapitałem a poziomem, który kończy konto. Zaczynając z 10 000 USD miejsca; zarabiając 6 000 USD masz 16 000 USD miejsca. Twoja zdolność do ryzyka rośnie wraz z wynikami, co jest tym, jak ryzyko działa na osobistym koncie i jak większość traderów intuicyjnie oczekuje, że będzie działać.

Statyczny drawdown to struktura przyjazna dla traderów, a firmy oferujące ją zazwyczaj mówią o tym wyraźnie, ponieważ wiedzą, że to punkt sprzedaży.

Jedna subtelność warta poznania: na statycznym koncie dopuszczalny drawdown i cel zysku są mierzone od tego samego punktu odniesienia, co oznacza, że stosunek między nimi pozostaje stały przez całą ocenę. Cel 10% w stosunku do 10% statycznego limitu to test 1:1 w dniu pierwszym i w dniu pięćdziesiątym. Ta przewidywalność sama w sobie jest cenna, ponieważ oznacza, że rozmiar, który obliczasz na początku, pozostaje w przybliżeniu poprawny przez cały czas.

Struktura druga: intraday trailing drawdown

Limit podąża za Twoim najwyższym kapitałem, tick po ticku, w tym niezrealizowanym zysku na otwartych pozycjach.

To jest najostrzejsza struktura w powszechnym użyciu i to jest ta, która najprawdopodobniej zakończy konto z powodu, którego trader nie rozumie. Przeanalizuj, co się naprawdę dzieje:

• Konto otwiera się na 100 000 USD z 3% trailing limitem. Poziom naruszenia: 97 000 USD. Miejsce: 3 000 USD.
• Przyjmujesz pozycję, która przynosi 4 200 USD zysku. Twój najwyższy kapitał wynosi teraz 104 200 USD, więc poziom naruszenia wzrasta do 101 200 USD.
• Transakcja się odwraca i zamykasz ją na zero na 100 000 USD. Nic nie zarobiłeś.
• Twój poziom naruszenia nadal wynosi 101 200 USD — powyżej Twojego aktualnego salda. Konto już zostało naruszone, na transakcji, która nic nie straciła.

Przeczytaj ten ciąg jeszcze raz, ponieważ nie jest to hipotetyczne. Zgodnie z zasadą intraday trailing, pozwolenie na rozwój zwycięzcy, a następnie oddanie go, jest funkcjonalnie identyczne z poniesieniem straty o tej samej wielkości. Niezrealizowany najwyższy wynik liczy się, nawet jeśli pieniądze nigdy nie dotarły do Twojego salda.

Większość traderów, którzy tracą konto z powodu zasady, której nie rozumieli, straciło je dokładnie w ten sposób.

Istnieje efekt drugiego rzędu, który potęguje problem. Ponieważ poziom naruszenia wzrasta i nigdy nie spada, seria nieznacznych sesji — każda pokazująca przyzwoity niezrealizowany zysk, który częściowo się oddaje — stale podnosi poziom, podczas gdy Twoje saldo pozostaje płaskie. Po dwóch tygodniach tego możesz siedzieć na swoim początkowym saldzie z prawie żadnym miejscem, nigdy nie mając tygodnia strat. Nic w wyciągu z konta tego nie sygnalizuje. Jedynym sposobem, aby to przewidzieć, jest śledzenie najwyższego poziomu samodzielnie, każdego dnia.

Struktura trzecia: end-of-day trailing drawdown

Limit nadal podąża za Twoim najwyższym poziomem, ale aktualizuje się tylko raz, gdy sesja się zamyka, i zazwyczaj śledzi zamknięty balans, a nie intraday equity.

Weź ten sam ciąg. Twoja pozycja przynosi 4 200 USD zysku w ciągu dnia i zamykasz ją na zero. Ponieważ poziom aktualizuje się tylko na zamknięciu, a zamknięcie pokazuje 100 000 USD, poziom naruszenia pozostaje na 97 000 USD. Nic się nie wydarzyło.

End-of-day trailing to materialnie inny produkt niż intraday trailing, mimo że nosi tę samą nazwę i często ten sam procent. Dla każdego, czyja strategia obejmuje szerokie niekorzystne odchylenia lub duże wahania intraday, różnica jest różnicą między działającym kontem a nie działającym.

Kiedy firma mówi "trailing drawdown", ta różnica jest pierwszą rzeczą, którą należy ustalić. Zakładając intraday, gdy jest end-of-day, sprawia, że handlujesz zbyt mało. Zakładając end-of-day, gdy jest intraday, kosztuje Cię konto.

Jedna praktyczna uwaga: "koniec dnia" to dzień firmy, a nie Twój, a moment zdjęcia jest robiony w określonym momencie. Pozycja nadal otwarta w tym momencie może być włączona lub nie, w zależności od tego, czy firma mierzy zamknięty balans czy kapitał w momencie zdjęcia. Zapytaj konkretnie, co jest mierzone na zamknięciu, ponieważ trader, który nawykowo trzyma pozycje przez dzienną granicę, jest narażony na intraday wersję zasady raz dziennie, niezależnie od tego, czy zdaje sobie z tego sprawę, czy nie.

Struktura czwarta: trail-to-breakeven

Limit trailing, który przestaje podążać, gdy osiągnie Twój początkowy balans, po czym zachowuje się dokładnie jak limit statyczny.

Na koncie o wartości 50 000 USD z 2 000 USD trailing allowance, poziom naruszenia zaczyna się na 48 000 USD i rośnie wraz z Twoim najwyższym kapitałem, aż osiągnie 50 000 USD — Twój pierwotny balans. Od tego momentu zamraża się. Każdy dolar, który zarobisz ponad to, poszerza Twoje miejsce w normalny sposób.

To jest najłagodniejsza wersja trailing i staje się coraz bardziej powszechna na kontach futures. Ma to ważne praktyczne implikacje: istnieje próg — zazwyczaj Twój początkowy balans plus trailing allowance — powyżej którego konto staje się dramatycznie łatwiejsze do handlu. Osiągnięcie tego progu jest uzasadnionym krótkoterminowym celem samo w sobie, i warto handlować ostrożnie, aż go przekroczysz.

Konkretnie: na tym koncie o wartości 50 000 USD musisz osiągnąć 52 000 USD, aby poziom zablokował się na 50 000 USD. Do tego momentu efektywnie handlujesz twardym kontem trailing z 2 000 USD miejsca. Po tym, handlujesz kontem statycznym, którego miejsce rośnie z każdym dolarem zysku. Pierwsze 2 000 USD to zatem najtrudniejsze pieniądze, które zarobisz na tym koncie, a zmniejszenie rozmiaru, aż zostanie zarejestrowane, jest całkowicie racjonalne, mimo że wydaje się, że zostawiasz zysk na stole.

Druga oś: saldo czy kapitał

Niezależnie od powyższego, dowiedz się, czy limit jest mierzony na zamkniętym saldzie, czy na kapitale, w tym otwartych pozycjach.

Limit oparty na saldzie ignoruje niezrealizowaną stratę. Pozycja 2% pod wodą nie liczy się przeciwko Tobie, dopóki jej nie zamkniesz. To jest znacznie bardziej wybaczające i oznacza, że umiejscowienie stop-lossu, a nie Twoje najgorsze odchylenie intraday, definiuje Twoje ryzyko.

Limit oparty na kapitale natychmiast uwzględnia niezrealizowaną stratę. Pozycja, która spadnie o 3% przeciwko Tobie i całkowicie się odbuduje, może nadal zamknąć konto na dnie spadku, zanim podejmiesz jakąkolwiek decyzję. Pod limitem opartym na kapitale Twoje efektywne ryzyko na transakcję nie jest Twoim stopem — to najgorsze odchylenie, jakie rynek może wyprodukować, zanim Twój stop zostanie osiągnięty, w tym luki i cienkie wicks.

To ma największe znaczenie w okolicach wiadomości, na otwarciach sesji i podczas weekendowych luk. Jeśli trzymasz pozycje przez którykolwiek z tych momentów, limit oparty na kapitale ma znacznie inny profil ryzyka niż to, co pokazuje Twój backtest.

Przydatny sposób na ilościowe określenie różnicy: przejrzyj swoje ostatnie dwieście transakcji i zanotuj dla każdej zarówno zrealizowany wynik, jak i maksymalne niekorzystne odchylenie. W przypadku limitu opartego na saldzie liczy się tylko pierwsza kolumna. W przypadku limitu opartego na kapitale liczy się druga kolumna, którą mierzy zasada. Jeśli twoje średnie niekorzystne odchylenie jest dwa razy większe niż twoja średnia zrealizowana strata — co jest powszechne dla każdego, kto używa szerokiego stopa lub handluje w okolicach wiadomości — to limit oparty na kapitale jest w rzeczywistości o połowę mniej hojny, niż sugeruje procent.

Łączenie dwóch osi

Uszeregowane od najbardziej do najmniej wyrozumiałego, z tym samym procentem w nagłówku:

1. Statyczny, oparty na saldzie. Stały poziom, ignorowana strata pływająca. Najwięcej miejsca, jakie można dać traderowi.
2. Statyczny, oparty na kapitale. Stały poziom, ale odchylenia intraday są brane pod uwagę. Nadal bardzo wykonalne.
3. Trail do breakeven. Surowe na początku, potem równoważne statycznemu, gdy przekroczysz próg.
4. Trailing na koniec dnia. Na stałe cię śledzi, ale tylko na zamkniętych saldach.
5. Intraday trailing, oparty na kapitale. Śledzi każdy tick, w tym niezrealizowany zysk. Najtrudniejsza struktura w tej branży.

Różnica między górą a dołem tej listy, przy identycznym ogłoszonym procencie, nie jest marginalna. To różnica między oceną, którą mogą przejść większość kompetentnych traderów, a taką, w której sama struktura jest główną przeszkodą.

Co to robi z wielkością pozycji

Zasada wynika ze struktury: wielkość w odniesieniu do odległości do twojego aktualnego poziomu naruszenia, nigdy w odniesieniu do salda konta. Ta odległość to twój bufor, i to jedyna liczba, która ma znaczenie.

Na statycznym koncie bufor rośnie wraz z zyskiem. Zaczynasz z 10 000 USD miejsca na koncie 100 000 USD. Zarabiasz 5 000 USD, a bufor wynosi 15 000 USD. Ryzykując 1% bufora, oznacza to, że wielkość twojej pozycji rośnie w miarę wzrostu konta, co działa na twoją korzyść.

Na koncie trailing bufor jest w przybliżeniu stały. Zaczynasz z 3 000 USD miejsca. Zarabiasz 6 000 USD i — ponieważ poziom naruszenia wzrósł razem z tobą — bufor nadal wynosi około 3 000 USD. Zarobiłeś sześć tysięcy dolarów i nie zyskałeś dodatkowej możliwości popełnienia błędu. Wielkość pozycji nigdy nie rośnie.

Ta pojedyncza różnica wyjaśnia, dlaczego ten sam trader z tą samą strategią może komfortowo przejść w jednej firmie, a wielokrotnie nie udać się w innej z identycznym procentem w nagłówku.

Oto pełna arytmetyka dla tradera ryzykującego 1% bufora na transakcję z strategią, która produkuje okazjonalne osiem-stratowe serie:

• Statyczne, konto 100 000 USD, limit 10%. Bufor 10 000 USD, ryzyko 100 USD na transakcję. Osiem-stratowa seria kosztuje 800 USD — 8% bufora. Komfortowe, a bufor się poszerza, gdy zyskujesz.
• Intraday trailing, konto 100 000 USD, limit 3%. Bufor 3 000 USD, ryzyko 30 USD na transakcję. Osiem-stratowa seria kosztuje 240 USD — również 8% bufora, więc równie przeżywalne. Ale przy 30 USD na transakcję będziesz potrzebować niezwykle długiego czasu, aby osiągnąć cel zysku 10%, a każdy niezrealizowany szczyt, który oddajesz, zjada bufor bez żadnej straty.

Ten drugi punkt to prawdziwy problem z ciasnymi limitami trailing. Odpowiednio dobrana do przetrwania, pozycja jest zbyt mała, aby osiągnąć cel w rozsądnym czasie. Dobrana do osiągnięcia celu, nie przetrwa normalnej serii strat. Często nie ma poziomu ryzyka, który spełniałby oba wymagania, a żadna ilość dyscypliny nie stworzy takiego poziomu.

Oblicz swoje własne liczby w kalkulatorze drawdown i zobacz wielkość pozycji w odniesieniu do drawdown dla pełnej metody określania wielkości.

Co to robi z tym, jak wychodzisz z transakcji

Pod statyczną zasadą zarządzanie wyjściem to czysto strategia — realizuj zysk tam, gdzie twoja przewaga mówi, aby to zrobić.

Pod zasadą intraday trailing zarządzanie wyjściem staje się również pytaniem o ryzyko, ponieważ niezrealizowane szczyty są stałymi kosztami. Trzy praktyczne konsekwencje:

Skalowanie chroni poziom. Zamknięcie części wygranej konwertuje niezrealizowany zysk na zrealizowany przed pełnym ustaleniem szczytu. Rezygnujesz z części potencjalnego zysku na korzyść niepłacenia pełnego kosztu odchylenia, jeśli się odwróci.

Pozwolenie dużemu zwycięzcy na bieganie do zera jest aktywnie destrukcyjne. Na osobistym koncie to zmarnowana okazja. Pod zasadą intraday trailing to rzeczywista strata pozwolenia równa wielkości odchylenia.

Szerokie cele są kosztowne. Strategia, która utrzymuje ruch 4R, regularnie pokazuje duży niezrealizowany zysk przed zakończeniem lub niepowodzeniem. Każde z tych odchyleń podnosi twój poziom naruszenia. Strategia może być całkowicie sensowna i nadal być złym dopasowaniem do struktury.

Jest czwarta konsekwencja, którą łatwo przeoczyć: stopy na poziomie breakeven stają się naprawdę cenne. Na osobistym koncie przeniesienie stopa do breakeven często jest krytykowane jako skracanie wygranych. Pod zasadą intraday trailing to naprawdę działa, ponieważ ogranicza, ile z zarejestrowanego szczytu można oddać. Zasada zmienia koszt-korzyść techniki, która w przeciwnym razie jest kwestią gustu.

Która struktura pasuje do którego tradera

Traderzy momentum i swing — szerokie cele, duże niekorzystne i korzystne odchylenia, pozycje utrzymywane przez sesje — powinni zdecydowanie preferować statyczne lub trailing na koniec dnia. Intraday trailing karze dokładnie ścieżkę kapitału, którą te strategie produkują.

Skalperzy i traderzy intraday o krótkim czasie są znacznie mniej dotknięci. Gładka krzywa kapitału z małymi odchyleniami oznacza, że najwyższy poziom wody postępuje mniej więcej w zgodzie z zrealizowanym zyskiem, więc koszty trailing są stosunkowo niewielkie.

Traderzy, którzy dodają do pozycji powinni być bardzo ostrożni z limitami opartymi na kapitale jakiegokolwiek rodzaju, ponieważ pływająca strata na pozycji zwiększonej jest dokładnie tym, co te limity mierzą.

Traderzy, którzy trzymają pozycje przez noc lub weekendy muszą połączyć to z ryzykiem różnicy omówionym w trzymaniu przez weekend i noc. Limit oparty na kapitale plus weekendowa różnica to jedyna kombinacja, która może zamknąć konto, zanim się obudzisz.

Jeśli nie wiesz, do której kategorii należy twoja ścieżka kapitału, to jest pierwsza rzecz do zmierzenia — weź swoje ostatnie dwieście transakcji i zanotuj maksymalne korzystne i niekorzystne odchylenie dla każdej. Ta dystrybucja mówi ci, które struktury są dla ciebie wykonalne znacznie bardziej wiarygodnie niż jakiekolwiek ogólne porady.

Interakcja z dziennym limitem strat

Maksymalne odchylenie nigdy nie działa samo. Siedzi obok dziennych limitów strat, a wiążącym ograniczeniem jest to, które osiągniesz pierwsze.

Na początku nowej oceny dzienny limit zazwyczaj obowiązuje: masz całe dostępne odchylenie, ale tylko 4% lub 5% na dzisiaj. Późno w odchyleniu lub na koncie trailing po silnym ruchu, całkowity limit obowiązuje zamiast tego — a traderzy, którzy przyzwyczaili się do określania wielkości w odniesieniu do dziennego limitu, wchodzą w to bezpośrednio.

Przykład. Na koncie 100 000 USD z dziennym limitem 5% i całkowitym limitem trailing 3%, pierwszy dzień daje ci 5 000 USD dziennego miejsca, ale tylko 3 000 USD całkowitego miejsca. Całkowity limit obowiązuje od samej pierwszej transakcji, a każdy, kto określa wielkość w odniesieniu do bardziej hojne dziennej liczby, jest przerośnięty o dwie trzecie, zanim zacznie.

Sprawdź oba przed każdą sesją i określ wielkość w odniesieniu do mniejszego. Zajmuje to trzydzieści sekund i jest to nawyk o najwyższej wartości na finansowanym koncie.

Jak firmy to opisują i jak to czytać

Krótkie słownictwo fraz, które napotkasz:

• "Maksymalna strata" lub "całkowite odchylenie" — zazwyczaj całkowity limit, ale potwierdź punkt odniesienia.
• "Trailing maksymalne odchylenie" — trailing, wariant niesprecyzowany. Zapytaj.
• "EOD odchylenie" — trailing na koniec dnia. Najjaśniejsza z etykiet trailing.
• "Odchylenie oparte na saldzie" — mierzone na zamkniętych transakcjach. Dobre wieści.
• "Odchylenie kapitałowe" — liczy się strata pływająca.
• "Statyczne odchylenie" lub "stałe odchylenie" — zakotwiczone do początkowego salda.
• "Trailing do początkowego salda" lub "trails do breakeven" — wyrozumiała wersja trailing.

Gdzie firma nie używa żadnego z tych terminów i po prostu podaje procent, traktuj to pole jako nieudokumentowane, dopóki wsparcie nie odpowie na piśmie. Niesprecyzowana zasada odchylenia nie jest drobną luką; to najważniejsza liczba na stronie, która pozostaje niewyjaśniona.

Pytania do zadania przed zapłatą

Postaw te pytania wsparciu na piśmie i zachowaj odpowiedź:

1. Czy maksymalne odchylenie jest statyczne czy zmienne?
2. Jeśli zmienne, czy poziom aktualizuje się w ciągu dnia, czy tylko na koniec sesji?
3. Czy przestaje być zmienne, gdy osiągnie mój początkowy bilans?
4. Czy jest mierzone na zamkniętym saldzie, czy na kapitale, w tym otwartych pozycjach?
5. Czy dzienny limit strat jest mierzony w ten sam sposób?
6. O której dokładnie godzinie, w mojej strefie czasowej, resetuje się dzień handlowy?

Firma, która odpowiada na wszystkie sześć pytań szczegółowo, to taka, wokół której możesz planować. Firma, która odpowiada niejasno, powiedziała ci coś ważnego o tym, jak napisany jest reszta jej regulaminu — zobacz jak rozpoznać problematyczną firmę.

Zachowaj te odpowiedzi. Jeśli przegląd wypłaty kiedykolwiek będzie zależał od tego, jak obliczono limit, pisemne oświadczenie od firmy to najważniejszy dokument, jaki możesz przedstawić.

Jak to rejestrujemy

Typ odchylenia to udokumentowane pole w każdym profilu firmy, i ma największe znaczenie w składniku sprawiedliwości regulaminu PFH Score — ponieważ to zasada, która w największym stopniu decyduje o tym, czy konto przetrwa.

Firmy, które udokumentowaliśmy jako używające statycznego limitu, są zebrane w tej klasyfikacji. Gdy firma nie publikuje wystarczająco dużo, abyśmy mogli określić, który wariant stosuje, rejestrujemy tę lukę zamiast zgadywać, a to kosztuje firmę w składniku przejrzystości.

Krótka wersja

Dowiedz się, do czego limit jest przypisany i na czym jest mierzony. Te dwa odpowiedzi mówią ci więcej o twoich szansach niż procent, cena i podział zysku razem wzięte. Następnie dostosuj wielkość do odległości do poziomu naruszenia, przeliczaj to w każdej sesji i pamiętaj, że w przypadku zasady zmiennej ta odległość nie rośnie tylko dlatego, że wygrywasz.

Następnie oblicz, jakie ryzyko na transakcję rzeczywiście wymaga cel: ryzyko na transakcję dla celu 10%. Następnie sprawdź drugi limit, który będzie obowiązywał przed tym: dzienny limit strat i czasy resetu.